中科院石墨烯超級電容獲突破 將用于軌道交通

中國科學(xué)院青島生物能源與過程研究所青島儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院研究團(tuán)隊(duì)圍繞高能量密度鋰離子電容器關(guān)鍵材料與核心技術(shù)，開展了一系列原創(chuàng)性研發(fā)工作。近日，青島儲能院研發(fā)出的新型石墨烯基高能量度鋰離子電容器技術(shù)在北京通過了由中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會組織的專家鑒定和評價(jià)。鑒定委員會專家一致認(rèn)為該項(xiàng)成果創(chuàng)新性強(qiáng)，建議盡快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

據(jù)媒體1月5日消息，該技術(shù)突破了石墨烯復(fù)合電極設(shè)計(jì)與批量制備、可控均勻預(yù)嵌鋰、充放電脹氣抑制及特殊集流極片涂布等技術(shù)難題，在實(shí)踐中總結(jié)出石墨烯基鋰離子電容器制備技術(shù)和工藝，并自力更生設(shè)計(jì)建設(shè)了國內(nèi)第一條鋰離子電容器的中試生產(chǎn)線，研發(fā)出了最高容量3500F/4V型鋰離子電容器單體。

下一步，鑒于該儲能器件兼顧較高功率和較高能量密度，快充快放，非常適合作為能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的“能量桶”，青島儲能院正在基于該“能量桶”，利用能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立一個(gè)小型的近零碳排放示范區(qū)。圍繞該儲能器件的關(guān)鍵材料和核心技術(shù)，青島儲能院已獲得授權(quán)發(fā)明專利9項(xiàng)，具有自主知識產(chǎn)權(quán)。值得說明的是，2015年初青島儲能院就已經(jīng)利用該器件構(gòu)建48V系統(tǒng)在電動車電源等方面進(jìn)行了示范應(yīng)用，最近青島儲能院正爭取把此技術(shù)盡快用于軌道交通領(lǐng)域。A股中悅達(dá)投資、中國寶安、方大炭素等上市公司，涉及石墨烯超級電容相關(guān)業(yè)務(wù)。(中國證券網(wǎng))

方大炭素:礦石低迷及股票投資損失壓制業(yè)績,期待新材料業(yè)務(wù)突破

方大炭素 600516

研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：劉元瑞,王鶴濤 撰寫日期：2015-10-30

事件描述

方大炭素今日發(fā)布2015年3季報(bào),公司前3季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.97億元,同比下降31.99%;營業(yè)成本13.66億元,同比下降24.33%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為0.15億元,同比下降95.60%,實(shí)現(xiàn)EPS為0.01元,去年同期EPS為0.20元。據(jù)此計(jì)算,3季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.05億元,同比下降29.15%,2季度同比增速為-36.89%;營業(yè)成本4.71億元,同比下降25.10%,2季度同比增速為-30.41%;3季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤-0.15億元,同比下降119.56%,2季度同比增速為-68.86%;3季度EPS為-0.01元,2季度EPS為0.02元。

事件評論

鐵礦石低迷及股票投資損失,公司3季度業(yè)績下滑:公司的主要業(yè)務(wù)是炭素制品,其次是鐵礦石采掘。3季度公司業(yè)績下滑較大至再次虧損,其中收入同比下降29.15%,毛利率同比下降4.20個(gè)百分點(diǎn),應(yīng)仍主要源于鐵礦石業(yè)務(wù)繼續(xù)低迷及投資收益下滑:1)由于鋼鐵需求低迷,3季度鐵礦石同比下跌31.12%,子公司撫順萊河礦業(yè)產(chǎn)銷面臨壓力,最終量價(jià)齊跌致使3季度礦石業(yè)務(wù)收入與毛利率同比降幅較大;2)應(yīng)主要受二級市場行情影響,公司股票投資虧損,3季度公允價(jià)值變動收益同比減少0.99億元,也是公司業(yè)績虧損的重要原因。另外,雖然公司的三項(xiàng)費(fèi)用絕對額下降了,但是主要是銷量減少引起費(fèi)用減少,公司三項(xiàng)費(fèi)用率同比略有上升,費(fèi)用絕對額減少并沒有改善業(yè)績的作用。

環(huán)比來看,公司營業(yè)收入提高了8.62%,三項(xiàng)費(fèi)用率也降低了5.42個(gè)百分點(diǎn),但是由于公司毛利率3季度環(huán)比下降了4.82個(gè)百分點(diǎn),投資收益環(huán)比減少1.08億元,最終依然致使公司業(yè)績環(huán)比下滑。

品種結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行中,業(yè)績貢獻(xiàn)尚需等待:公司業(yè)績增量主要依賴于募投項(xiàng)目“3萬噸/年特種石墨制造與加工項(xiàng)目”和“10萬噸/年油系針狀焦工程”。此外,2013年公司通過收購方泰精密和江城碳素兩家公司進(jìn)入炭纖維領(lǐng)域,日前與中科院先進(jìn)核能創(chuàng)新研究院合作推進(jìn)核石墨產(chǎn)業(yè)化,均有利于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,同時(shí),擬收購吉林炭素股權(quán)則有助于夯實(shí)炭素業(yè)務(wù)龍頭地位。預(yù)計(jì)公司2015、2016年EPS分別為0.00元和0.06元,維持“買入”評級。

中國寶安:與北大聯(lián)合成立實(shí)驗(yàn)室,石墨烯研究再進(jìn)一步

中國寶安 000009

研究機(jī)構(gòu)：招商證券 分析師：張士寶,孫恒業(yè) 撰寫日期：2015-12-14

公司控股子公司哈爾濱萬鑫石墨谷科技有限公司于2015年12月11日與北京大學(xué)產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院簽訂合作協(xié)議,成立“北大-寶安烯碳科技聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”,標(biāo)志公司在石墨烯研究方面有進(jìn)一步進(jìn)展,維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。

石墨烯是二十一世紀(jì)以來新材料科學(xué)領(lǐng)域最為耀眼的一顆新星,未來有望在電子、新能源、高端制造、醫(yī)療等領(lǐng)域展開多種應(yīng)用。目前石墨烯正處于產(chǎn)業(yè)化攻堅(jiān)階段,石墨烯產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵和難點(diǎn)是相關(guān)材料的制備、轉(zhuǎn)移技術(shù)和上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合。本協(xié)議列明三大研究方向,包括石墨烯的批量制備技術(shù)、石墨烯在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用、石墨烯在可穿戴器件中的應(yīng)用,此舉有望破除產(chǎn)業(yè)發(fā)展桎梏,進(jìn)一步打開下游應(yīng)用,實(shí)現(xiàn)萬億級市場。

從技術(shù)可行性層面分析,本協(xié)議研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人北京大學(xué)劉忠范院士為碳材料領(lǐng)域知名專家,近期領(lǐng)導(dǎo)的研究團(tuán)隊(duì)利用化學(xué)氣相沉積的方法,通過優(yōu)化生長條件,在玻璃表面成功地實(shí)現(xiàn)了石墨烯的直接生長,世界矚目。團(tuán)隊(duì)掌握核心技術(shù),相信在未來可大力推進(jìn)石墨烯的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

近期石墨烯產(chǎn)業(yè)利好不斷,根據(jù)工信部、發(fā)改委、科技部聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加快石墨烯產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》,未來強(qiáng)調(diào)產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同發(fā)展。意見指明三大發(fā)展方向:石墨烯材料規(guī)模化制備技術(shù)創(chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)體系建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)平臺搭建,并提出到2020年,形成完善的石墨烯產(chǎn)業(yè)體系,實(shí)現(xiàn)石墨烯材料標(biāo)準(zhǔn)化、系列化和低成本話,在多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用,形成若干家具有核心競爭力的石墨烯企業(yè)。目前,石墨烯市場關(guān)注度高,參與者眾,但多從事短平快的低端制造,具備核心技術(shù)的上市公司極少。中國寶安此舉有利于本公司整合石墨烯產(chǎn)業(yè)高端科技人才和科研資源,通過搭建高水平產(chǎn)學(xué)研平臺加快實(shí)現(xiàn)科學(xué)技術(shù)成果的有效轉(zhuǎn)化,進(jìn)一步推動促進(jìn)本公司向“以新材料為主的高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,在產(chǎn)業(yè)競爭格局中占據(jù)有利地位,甚至成為產(chǎn)業(yè)龍頭。

預(yù)計(jì)2015-2017年公司EPS分別為0.55元,0.26元和0.31元,對應(yīng)今年P(guān)E為21倍,維持強(qiáng)烈推薦-A評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:金融板塊投資具備一定波動性,或?qū)⒂绊懏?dāng)期業(yè)績。

東旭光電:深耕光電顯示領(lǐng)域,國產(chǎn)化替代空間明確

東旭光電 000413

研究機(jī)構(gòu)：國海證券 分析師：王凌濤 撰寫日期：2015-10-27

投資要點(diǎn):

東旭光電是集液晶玻璃基板裝備制造、技術(shù)研發(fā)及生產(chǎn)銷售于一體的高新技術(shù)企業(yè),目前已經(jīng)投產(chǎn)4條玻璃基板產(chǎn)線。公司產(chǎn)品成功打入了京東方、龍騰光電等國內(nèi)顯示屏廠商的6代線供應(yīng)鏈,打破了康寧、旭硝子等少數(shù)國際大廠對玻璃基板領(lǐng)域的控制,成為玻璃基板領(lǐng)域國產(chǎn)化的核心力量。隨著玻璃基板生產(chǎn)線建設(shè)以及銷售擴(kuò)大,公司業(yè)績穩(wěn)健成長,2015年上半年公司營業(yè)收入14.47億元,同比增加58.97%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.33億元,同比增長6.29%。

1.玻璃基板業(yè)務(wù)拓展順利,產(chǎn)能逐漸釋放:

玻璃基板是TFT-LCD顯示屏的核心原材料,一塊顯示面板需要兩片玻璃基板,分別用作TFT陣列基板和彩色濾光片基板。目前玻璃基板市場絕大部分市場份額被美國康寧、日本旭硝子等公司占據(jù),公司2013年募投項(xiàng)目在蕪湖規(guī)劃建設(shè)10條第六代玻璃基板產(chǎn)線。目前1-4線實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)銷售,5線尚在調(diào)試中,6-10線正在建設(shè)當(dāng)中,1-10線的動力、配套設(shè)備全部完成。已投產(chǎn)的4條線目前產(chǎn)能利用率可以達(dá)到80%以上,良率也達(dá)到80%,接近國際一線廠商水平。10條線建設(shè)完成后,將達(dá)到480萬片/年的產(chǎn)能。公司采用溢流熔融法制備基板玻璃,是與國際巨頭康寧公司同一技術(shù)路線,溢流法制備的玻璃具備表面平整度高、不需要研磨拋光等優(yōu)點(diǎn),在玻璃基板市場上占據(jù)絕大部分市場份額。目前東旭光電產(chǎn)品已經(jīng)批量供貨給京東方等國內(nèi)主要顯示企業(yè),同時(shí)公司產(chǎn)品也陸續(xù)通過了臺灣客戶認(rèn)證,成功進(jìn)入了臺灣市場。

公司80億增發(fā)目前已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準(zhǔn),增發(fā)完成后鄭州旭飛光電科技有限公司、石家莊旭新光電科技有限公司兩家公司將以總對價(jià)37.6億注入成為東旭光電全資子公司,旭飛、旭新目前共計(jì)有3條五代線投產(chǎn),預(yù)計(jì)年底前可以新增2條產(chǎn)線轉(zhuǎn)固,建設(shè)全部完成后規(guī)劃產(chǎn)線達(dá)到7條。隨著旭飛和旭新的注入,公司玻璃基板產(chǎn)線進(jìn)一步擴(kuò)充。旭飛、旭新15-18年的承諾利潤合計(jì)達(dá)到6001、13998、24316、38375萬元,將給公司業(yè)績增長提供動力。同時(shí)旭飛、旭新的注入有利于解決公司關(guān)聯(lián)交易的問題,未來公司運(yùn)營將進(jìn)一步趨于透明。同時(shí),公司積極進(jìn)行8.5代線、LTPS用基板玻璃技術(shù)儲備,未來將根據(jù)下游需求放量情況,進(jìn)一步拓展到高世代線以及低溫多晶硅用玻璃基板領(lǐng)域,長期發(fā)展空間廣闊。公司2015年上半年玻璃基板業(yè)務(wù)營收達(dá)到2.86億。同比增長178.3%,隨著未來產(chǎn)能的不斷釋放,公司玻璃基板業(yè)務(wù)營收將快速成長。

2.彩色濾光片項(xiàng)目是向光電顯示領(lǐng)域縱深拓展重要一步:

目前大陸共有4條液晶面板五代線,其中京東方、龍騰光電、中航光電子等都需外購彩膜。公司投資31.1億在昆山建設(shè)5代線彩色濾光片項(xiàng)目,與大日本印刷株式會社(DNP)進(jìn)行技術(shù)合作,規(guī)劃建設(shè)3條第五代彩色濾光片生產(chǎn)線,規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到16.5萬片/月,達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年實(shí)現(xiàn)銷售收入為19.08億元,稅后利潤3.43億元。東旭光電以“打造中國光電產(chǎn)業(yè)旗艦”為目標(biāo),彩色濾光片項(xiàng)目的建設(shè)是公司立足基板業(yè)務(wù),向光電顯示領(lǐng)域縱深拓展的重要一步。液晶顯示屏是一個(gè)由眾多材料和元件組成的體系,未來存在廣闊的拓展空間。

3.蓋板玻璃、藍(lán)寶石、石墨烯等多個(gè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)培育中:

公司托管的四川旭虹光電科技有限公司蓋板業(yè)務(wù)采用浮法工藝,可以用于手機(jī)等產(chǎn)品的防護(hù)窗。公司蓋板業(yè)務(wù)逐漸放量,本次增發(fā)公司如期履行了大股東旭飛、旭新注入承諾,未來旭虹的蓋板業(yè)務(wù)大概率也將注入上市公司。藍(lán)寶石方面公司2015年3月完成了江蘇吉星的收購,收購后公司形成了藍(lán)寶石蓋板和高鋁玻璃蓋板完善的視窗蓋板領(lǐng)域布局。針對新興材料,公司投資設(shè)立北京旭碳新材料科技有限公司,致力于石墨烯相關(guān)技術(shù)研發(fā)孵化。未來隨著公司光電領(lǐng)域新業(yè)務(wù)的發(fā)展,有望給公司提供新的利潤增長點(diǎn)。

4.大股東及員工持股計(jì)劃參與定增,彰顯公司長期發(fā)展信心:

公司80億增發(fā)目前已經(jīng)通過證監(jiān)會核準(zhǔn),控股股東東旭集團(tuán)認(rèn)購30億元,長江興利2號定向計(jì)劃、長江興利3號定向計(jì)劃分別認(rèn)購不超過5億元和2億元。長江興利2號、3號分別是公司員工持股計(jì)劃以及為控股股東及其附屬企業(yè)部分董事、監(jiān)事和高級管理人員及其它人員設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃。大股東和員工持股計(jì)劃的認(rèn)購,體現(xiàn)了公司內(nèi)部對公司長期發(fā)展的信心。

5.給予東旭光電增持評級:

公司是國內(nèi)玻璃基板主要生產(chǎn)企業(yè),積極布局光電顯示領(lǐng)域的發(fā)展,我們認(rèn)為其將充分受益于液晶顯示產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的趨勢。我們預(yù)計(jì)公司15-17年的EPS分別為0.37、0.41、0.50元,公司目前股價(jià)對應(yīng)15-17年的市盈率分別為23倍、21倍和17倍,給予增持評級。

6.風(fēng)險(xiǎn)提示:

1.裝備業(yè)務(wù)成長低于預(yù)期

2.玻璃基板產(chǎn)線量產(chǎn)慢于預(yù)期

中鋼國際:安全邊際高,亮點(diǎn)多,3D打印及環(huán)保業(yè)務(wù)價(jià)值待挖掘

中鋼國際 000928

研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源 分析師：陸玲玲 撰寫日期：2015-12-03

下調(diào)盈利預(yù)測,維持“增持”評級:由于完成重組日晚于預(yù)期,下調(diào)盈利預(yù)測,我們預(yù)計(jì)15-17年凈利潤為4.8億/5.38億/6.46億(原預(yù)計(jì)為5.14/6.05/7.19億),對應(yīng)增速為6%/12%/20%(同比借殼前主體中鋼設(shè)備),對應(yīng)PE為22X/19X/16X,維持增持評級。

關(guān)鍵假設(shè):目前公司海外優(yōu)勢市場在土耳其、伊朗、印度、哈薩克斯坦、沙特等,不發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)。

我與大眾的不同:(1)股價(jià)高安全邊際,未來業(yè)務(wù)亮點(diǎn)多,不乏股價(jià)表現(xiàn)的催化劑。16年P(guān)E估值19倍,處在行業(yè)平均水平,目前在手訂單充足。環(huán)保子公司主要業(yè)務(wù)為煙氣治理,同時(shí)在土壤修復(fù)上有較多技術(shù)儲備;今年成立的3D金屬打印公司技術(shù)實(shí)力強(qiáng),新業(yè)務(wù)價(jià)值在估值上并沒有體現(xiàn)。(2)海外業(yè)務(wù)訂單充足,占比提升促利潤率提升。上半年新簽海外訂單超過66億元,同比增長100%,同時(shí)開始籌建俄羅斯、印尼、埃及、阿爾及利亞公司,進(jìn)一步完善“一帶一路”市場布局。當(dāng)前一帶一路項(xiàng)目政策支持力度加強(qiáng),公司將分享政策紅利。(3)成立武漢天昱智能制造有限公司,金屬3D打印業(yè)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)。

天昱引進(jìn)華中科技大學(xué)張海鷗教授團(tuán)隊(duì),采用電子束熔絲沉積技術(shù)路徑,具有打印速度快,強(qiáng)度高的優(yōu)勢,現(xiàn)已承接航空航天部和科工委多項(xiàng)國家級研發(fā)重大課題,明年有望在民用領(lǐng)域率先發(fā)力。(4)積極拓展環(huán)保業(yè)務(wù)。公司具備環(huán)境污染治理設(shè)施運(yùn)營、環(huán)境工程專項(xiàng)設(shè)計(jì)、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境工程咨詢甲級資質(zhì),已在冶金領(lǐng)域提供各種環(huán)保與節(jié)能服務(wù),已經(jīng)成功完成20多個(gè)TRT總包項(xiàng)目,數(shù)十個(gè)其他環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目,包括煙氣余熱發(fā)電、燒結(jié)煙氣脫硫、鐵水脫硫、除塵、固廢物處理、污水處理等項(xiàng)目。公司擁有中鋼天澄53.33%的股權(quán),其在煙氣治理和土壤修復(fù)方面有較強(qiáng)的技術(shù)儲備。在鋼鐵、電力、石化、建材、有色、市政等行業(yè)擁有數(shù)百項(xiàng)環(huán)境保護(hù)及清潔能源工程業(yè)績。中鋼天澄2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.04億元,同比增長69.04%,實(shí)現(xiàn)凈利潤705萬元,同比增長147.36%。

股價(jià)表現(xiàn)的催化劑:海外或國內(nèi)PPP項(xiàng)目簽訂大訂單;環(huán)?；?D打印等新業(yè)務(wù)取得新突破。

中天科技:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,海纜與新能源具潛力

中天科技 600522

研究機(jī)構(gòu)：世紀(jì)證券 分析師：龔鑫 撰寫日期：2015-11-03

業(yè)績穩(wěn)定增長。2015年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.77億元,同比增長73.56%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤5.49億元,同比增長12.85%,實(shí)現(xiàn)每股收益為0.64元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.37億元,同比增長101.58%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.66億元,同比增長34.33%。

有色金屬貿(mào)易量增加拉低公司整體毛利率水平。期內(nèi)公司綜合毛利率為14.2%,去年同期為19.1%,主要是毛利率偏低的有色金屬貿(mào)易量增加影響了公司整體毛利率水平。公司光纖預(yù)制棒產(chǎn)能提升及光纖光纜市場需求量增加使光纖光纜毛利率提升,同時(shí)海底光纜出貨量快速提升及海外市場比例提高使海底線纜毛利率提升較大。

主營產(chǎn)品市場環(huán)境良好。期內(nèi)受益于國家“寬帶中國”及4G建設(shè),公司電信產(chǎn)品市場需求量增長較快;受大宗商品價(jià)格波動影響,公司導(dǎo)線產(chǎn)品單價(jià)有所下降,但得益于特高壓、國家電網(wǎng)改造需求量增長,電力產(chǎn)品同比增長較快。預(yù)計(jì)未來電信、電力等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投入仍將持續(xù),特別是100Mbps寬帶接入和4G覆蓋范圍的擴(kuò)大、特高壓建設(shè)將給公司主營產(chǎn)品提供良好市場前景新能源業(yè)務(wù)多點(diǎn)突破。公司分布式光伏發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)接入與運(yùn)行,并與國家電網(wǎng)在功率因素影響等方面進(jìn)行了交流,為國家分布式技術(shù)和政策層面改進(jìn)提供了重要實(shí)踐依據(jù);中天儲能進(jìn)一步提升電信運(yùn)營商供貨比例,并有序向新能源汽車領(lǐng)域拓展。

盈利預(yù)測及投資建議:我們預(yù)計(jì)15-17年公司將實(shí)現(xiàn)每股收益為0.85、1.10、1.23元,對應(yīng)10月29收盤價(jià)20.03元市盈率為23.6、18.2、16.3倍,給予增持投資評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:4G投資增速趨緩;電網(wǎng)投資政策性波動。

智慧能源:眾泰云100旺銷,利好公司動力電池業(yè)務(wù)發(fā)展

智慧能源 600869

研究機(jī)構(gòu)：浙商證券 分析師：鄭丹丹 撰寫日期：2015-12-29

眾泰云100車型的銷量于2015年11月環(huán)比增長59.4%至3,730輛,2015年1~11月累計(jì)達(dá)到1.29萬輛。在純電動乘用車主流車型中,眾泰云100的11月銷量和年內(nèi)累計(jì)銷量分別排名第二位、第三位。

智慧能源已于2015年12月上旬完成對全資子公司“遠(yuǎn)東福斯特”并購的資產(chǎn)過戶。我們預(yù)計(jì),眾泰云100(及使用18650型動力電池的眾泰新款車型)于2016年的銷量將不低于4.5萬輛,“遠(yuǎn)東福斯特”作為其戰(zhàn)略供應(yīng)商,未來將顯著受益。

全資子公司遠(yuǎn)東福斯特是眾泰云100的動力電池戰(zhàn)略供應(yīng)商之一。

通過對福斯特的全資并購,公司切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,并為開展儲能業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ),完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。在18650型圓柱形鋰離子電池領(lǐng)域,遠(yuǎn)東福斯特的產(chǎn)銷規(guī)模位居國內(nèi)最大、全球第三,正著力將下游應(yīng)用領(lǐng)域從3C市場延伸至新能源汽車市場,已成功為長沙眾泰汽車、恒玖電氣、凱馬汽車等新能源整車企業(yè)與合作商供貨。我們預(yù)計(jì),其動力電池組銷量將于2016、2017年達(dá)到約3萬套、5.5萬套,對應(yīng)稅后收入約9億元、15億元,其中約1/3的對應(yīng)產(chǎn)品將供給眾泰新能源汽車,有效支持后者快速擴(kuò)大產(chǎn)量,且存在超預(yù)期空間。

維持“買入”評級。

我們預(yù)計(jì)2015~2017年,公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤3.81億元、6.08億元、8.37億元,2015年于當(dāng)前股本下將實(shí)現(xiàn)EPS0.19元,對應(yīng)49倍P/E;如按上限增發(fā),2016年、2017年將實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS0.27元、0.37元,對應(yīng)35倍、25倍P/E。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

業(yè)務(wù)發(fā)展、增發(fā)進(jìn)展或低預(yù)期;行業(yè)估值中樞或現(xiàn)波動。

寶泰隆:3季度扣非后環(huán)比減虧,關(guān)注石墨烯項(xiàng)目進(jìn)展

寶泰隆 601011

研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：董辰 撰寫日期：2015-10-22

報(bào)告要點(diǎn)

公司今日發(fā)布2015三季報(bào),前3季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.59億元,同比下降15.86%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.91億元,同比上升66.55%;實(shí)現(xiàn)EPS為0.07元。據(jù)此推算,3季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.06億元,同比下降70.27%;3季度實(shí)現(xiàn)EPS0.00元,2季度EPS為0.08元。

3季度營收同環(huán)比雙降,主因產(chǎn)品價(jià)格弱勢。前3季度公司實(shí)現(xiàn)營收11.59億元,同比下降15.86%,其中3季度營收3.61億元,同比下降23.03%,環(huán)比下降18.35%。3季度煤炭及焦化市場持續(xù)不景氣,公司主力礦井所在七臺河1/3焦煤市場均價(jià)環(huán)比下跌28元,二級冶金焦環(huán)比下跌63元左右,其余化工產(chǎn)品如甲醇粗苯等均價(jià)也有不同價(jià)格下跌,主要產(chǎn)品價(jià)格弱勢對營收造成一定沖擊。

成本端控制良好,3季度毛利率環(huán)比回升。前3季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)成本9.75億元,同比下降6.76%,其中3季度營業(yè)成本2.89億元,同比下降18.66%,環(huán)比下降27.34%。3季度毛利率19.81%,同比下降4.31個(gè)百分點(diǎn),但較2季度環(huán)比上升9.92個(gè)百分點(diǎn),主要是成本端控制較好所致。3季度毛利環(huán)比上升0.28億元至0.72億元,增幅63.57%。

期間費(fèi)用同比下滑,銷售及財(cái)務(wù)費(fèi)用控制較好。公司3季度期間費(fèi)用總計(jì)0.83億元,同比下降27.21%。其中管理費(fèi)用同比上升2.47%,銷售及財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別下降38.47%、43.00%。財(cái)務(wù)費(fèi)用降幅較大主因銀行借款利率降低、債券利息支出減少。

3季度扣非后環(huán)比減虧。3季度公司歸屬凈利潤0.06億元,環(huán)比下降94.31%,業(yè)績環(huán)比走弱源于2季度高非經(jīng)常損益(主因龍煤天泰并表)。1季度扣非后虧損0.06億元,比減虧0.06億元,主要是成本控制得力。

轉(zhuǎn)型新材料前景廣闊,關(guān)注石墨烯項(xiàng)目進(jìn)展,維持“買入”評級。公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈綜合成本較低,盈利能力行業(yè)前列。公司積極轉(zhuǎn)型,除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級以外,更跳出煤焦化產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍新材料。公司100噸/年石墨烯項(xiàng)目技術(shù)相對成熟,預(yù)計(jì)明年年底投產(chǎn),后續(xù)石墨烯衍生品技術(shù)研發(fā)值得期待。我們預(yù)測公司15-17年EPS(攤薄后)分別為0.07、0.09、0.11元,對應(yīng)PE分別為98、73、60倍,維持“買入”評級。